Organizované trhy s průmyslovými kovy v době financializace komoditních trhů
Loading...
Date
Authors
ORCID
Advisor
Mark
P
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Vysoké učení technické v Brně. Fakulta podnikatelská
Abstract
V souvislosti s procesem financializace komoditních trhů, který je charakteristický prudkým nárůstem peněžních prostředků investovaných na komoditních trzích, je diskutována otázka, které faktory v současnosti ovlivňují hodnoty komoditních aktiv. Cílem disertační práce je determinovat a kvantifikovat faktory ovlivňující ceny průmyslových kovů v době financializace komoditních trhů a odvodit model oceňování průmyslových kovů, který by byl schopný generovat signály jejich možného nadhodnocení nebo podhodnocení. V práci jsou zahrnuty neželezné průmyslové kovy obchodované na komoditní burze LME (London Metal Exchange), konkrétně se jedná o hliník, měď, olovo, nikl, cín a zinek. Jedná se zároveň o kovy, které jsou zahrnuty ve většině světových kompozitních komoditních indexů. V disertační práci je analyzován soudobý vývoj na komoditních trzích, závislost mezi burzovními kurzy průmyslových kovů a jejich fundamentálními faktory (zahrnující produkci, spotřebu a zásoby vybraných kovů a širokou škálu makroekonomických determinantů) nebo vztah mezi rizikem a výnosem průmyslových kovů. Po provedení dílčích analýz je za použití metody Boosted Trees vytvořený kompozitní indikátor ocenění u mědi a cínu, který je schopný vysvětlit variabilitu kurzů 3m futures kontraktů mědi za sledované období od 1/2000 do 3/2015 z 94,25% a cínu z 96,79%.
In connection to the process of financialization of commodity markets which is caused by the sharp increase of money flowing into the commodity markets, the question of which factors affect commodity and commodity indices prices is discussed. The aim of the dissertation is to determine and quantify the factors affecting the prices of industrial metals during the period of financialization of commodity markets and derive the pricing model of industrial metals, which would be able to generate signals of a possible overvaluation or undervaluation. The paper examined non-ferrous industrial metals traded on the Commodity Exchange LME (London Metal Exchange), namely aluminum, copper, lead, nickel, tin and zinc. These metals are also included in the most of the world's composite commodity indices. The dissertation analyzes the contemporary developments in commodity markets; relationship between the price volatility and fundamental factors (including production, consumption and stocks of chosen metals and a wide range of macroeconomic determinants) or the relationship between risk and return of industrial metals. The closing part of the dissertation focuses on the creating of composite pricing indicator for copper and tin by using the Boosted Trees method. The results obtained in the research show that created indicator is able to explain the volatility of the 3m copper futures contracts by 94.25% and 3m futures contracts of tin by 96, 79% in the period from 1/2000 to 3/2015.
In connection to the process of financialization of commodity markets which is caused by the sharp increase of money flowing into the commodity markets, the question of which factors affect commodity and commodity indices prices is discussed. The aim of the dissertation is to determine and quantify the factors affecting the prices of industrial metals during the period of financialization of commodity markets and derive the pricing model of industrial metals, which would be able to generate signals of a possible overvaluation or undervaluation. The paper examined non-ferrous industrial metals traded on the Commodity Exchange LME (London Metal Exchange), namely aluminum, copper, lead, nickel, tin and zinc. These metals are also included in the most of the world's composite commodity indices. The dissertation analyzes the contemporary developments in commodity markets; relationship between the price volatility and fundamental factors (including production, consumption and stocks of chosen metals and a wide range of macroeconomic determinants) or the relationship between risk and return of industrial metals. The closing part of the dissertation focuses on the creating of composite pricing indicator for copper and tin by using the Boosted Trees method. The results obtained in the research show that created indicator is able to explain the volatility of the 3m copper futures contracts by 94.25% and 3m futures contracts of tin by 96, 79% in the period from 1/2000 to 3/2015.
Description
Citation
SMOLÍK, K. Organizované trhy s průmyslovými kovy v době financializace komoditních trhů [online]. Brno: Vysoké učení technické v Brně. Fakulta podnikatelská. 2016.
Document type
Document version
Date of access to the full text
Language of document
cs
Study field
Podnikové finance
Comittee
doc. Ing. et Ing. Stanislav Škapa, Ph.D. (předseda)
prof. Ing. Marie Jurová, CSc. (člen)
prof. Ing. Alena Kocmanová, Ph.D. (člen)
doc. Ing. Eva Lajtkepová, Ph.D. (člen)
doc. RNDr. Bedřich Půža, CSc. (člen)
prof. Ing. Lumír Kulhánek, CSc. (člen)
doc. Ing. et Ing. Renáta Myšková, Ph.D. (člen)
doc. Ing. Petr Rozmahel, Ph.D. (člen)
Date of acceptance
2016-11-25
Defence
Doktorand odpověděl na dotazy oponentů:
- V práci zmiňujete psychologickou analýzu. Která z uvedených teorií by podle Vašeho názoru mohla být využita při posuzování chování účastníků na komoditních trzích a proč?
- Jestliže byste měl posoudit k určitému datu nadhodnocení nebo podhodnocení vybraného kovu, jaký interval (jakou toleranci) byste připustil vzhledem k referenční hodnotě?
- Vysvětlete pojem "spekulant".
- Při obhajobě práce by autor mohl podrobněji objasnit metodu Boosted Tree a vliv frekvence dat, počtu a řazení proměnných na výsledky získané touto metodou. Mohl by také vysvětlit, z jakých důvodů jsou proměnné a jejich relativní významnost v kompozitním indikátoru pro (měď - tab. 37 a pro cín – tab. 39) odlišné oproti výsledkům uvedeným v kapitole 5.2 (měď – tab. 24, cín – tab. 27).
- V souvislosti s použitými metodami lze vznést dotaz, proč nebyla použita (zejm. v souvislosti druhou výzkumnou otázkou) také kointegrační analýza a v případě existence kointegrace následně také model korekce chyby (ECM).
- V závěru práce konstatujete, že především od roku 2006 byly indikovány nerovnovážné stavy v oblasti ocenění obchodovaných kovů v souvislosti s nárůstem objemu uzavřených derivátových obchodů. Existuje měřítko, na základě kterého lze indikovat nerovnováhu jako významnou či nevýznamnou? Nelze odchylky od cen odvozených z fundamentálních faktorů do jisté míry považovat za přirozené resp. nevýznamné vlivem působení ostatních faktorů (např. spekulace, apod.).
- Vysvětlete, prosím, význam provedené korelace mezi makroekonomickými determinantami (kap. 5.1.), tab. 22. Jaký je význam výsledků v kontextu stanovených cílů práce?
Result of defence
práce byla úspěšně obhájena
Document licence
Standardní licenční smlouva - přístup k plnému textu bez omezení