HOLLY, K. Určení hodnoty strojírenského podniku [online]. Brno: Vysoké učení technické v Brně. Fakulta podnikatelská. 2022.
Autorka při vypracování práce postupovala samostatně, dílčí problémy konzultovala. Snažila se tvořivě využívat informační zdroje, nereplikovala pouze již publikované práce. Dopustila se nepřesnosti při plánování investic, které se projevily v poklesu hodnoty dlouhodobého majetku a následně i ve vysokých hodnotách rentability investic, jako i dalších finančních ukazatelů. Čtenář práce může nabýt dojem, že nebyl zachován stejný koncept z minulosti v rámci finančního plánu. Míra shody identifikovaná antiplagiatorským systémem Theses je vzhledem k frekvenci tohoto tématu v závěrečných pracích (avšak pro různé podniky) akceptovatelná.
| Kritérium | Známka | Body | Slovní hodnocení |
|---|---|---|---|
| Splnění stanovených cílů | C | Studentka postupovala v souladu se zadáním práce. Provedla strategickou analýzu společnosti, kvantitativní výsledky porovnala s dalšími dvěma společnostmi, které působí na stejném trhu, což je přínosné zejména z hlediska praktického využití výsledků. Vzhledem ke komplexnosti a náročnosti tématu se dopustila několika dílčích nepřesnosti, které se promítly do návrhu celkového ocenění (zachování principu neměnného konceptu činnosti podniku v budoucnu). | |
| Zvolený postup řešení, adekvátnost použitých metod | B | ||
| Schopnost interpretovat dosažené výsledky a vyvozovat z nich závěry | B | Autorka se snažila postihnout specifika společnosti i vnější podmínky. Např. velice správně vynechala výsledky za extrémní rok 2020 z dat pro prognózu generátorů hodnoty vzhledem k omezením ovlivňujícím celkový výkon společnosti. | |
| Praktická využitelnost výsledků | B | Zejména komparace s konkurenčními společnostmi i v parametrech plánu může být pro společnost přínosná. Na druhé straně, zjednodušená prognóza prodeje na základě minulého vývoje tržeb a dílčí chyby (např. předpoklad, že tržby průmyslového podniku mohou souviset s vývojem míry úspor domácnosti) korektnost získaných výsledků snižují. | |
| Uspořádání práce, formální náležitosti, použitá terminologie a odborná jazyková úroveň | A | ||
| Práce s informačními zdroji, včetně citací | A |
V rámci provedeného ocenění je poměrně málo argumentováno ve prospěch věrohodnosti prognózovaných hodnot, které jsou stěžejní pro věrohodnost samotného výsledného ocenění. Jedná se zejména o vztah rentability kapitálu a nákladů kapitálu, kde tento vztah není v práci nijak postihnut. Je uvedena pouze rentabilita investic pro pokračující hodnotu, která však značně převyšuje náklady kapitálu, ale bez důkladnější argumentace. Rovněž způsob prognózy tržeb, zejména s přihlédnutím k oboru podnikání, se nejeví jako vhodný.
| Kritérium | Známka | Body | Slovní hodnocení |
|---|---|---|---|
| Splnění stanovených cílů | C | ||
| Zvolený postup řešení, adekvátnost použitých metod | C | Zohlednění cashpoolingu je rozhodně dobrý nápad, ale obávám se, že zapracovaní do ocenění je nekonzistentní. V rámci rozdělení majetku je řečeno, že všechna likvidita bude považována za provozně nutnou, avšak do prognózy upraveného ČPK se počítá s likviditou na úrovni oboru (cca 10 krát vyšší hodnota). Argumentace uvedená u pokračující hodnoty ohledně nevěrohodnosti vývoje HDP vzhledem k pandemii není správně, Model pracuje s předpokladem dlouhodobě udržitelného tempa růstu HDP, ne s aktuálním tempem růstu. Zvolený přístup k prognóze tržeb nepovažuji za vhodný, jednak jsou hodnoty pouze tři vybrané makroekonomické ukazatele a vzhledem k absenci výraznější korelace se přechází na časové řady bez dalšího zdůvodnění. Časové řady pro odvětví automotive nejsou vhodným nástrojem, což současná situace daného oboru jasně potvrzuje. | |
| Schopnost interpretovat dosažené výsledky a vyvozovat z nich závěry | C | Poměrně postrádám otázku rentability provozně nutného kapitálu ve vztahu k nákladům kapitálu. Tento faktor není hodnocen ani v rámci analýzy generátorů hodnoty ani v rámci výsledného ocenění. Přitom z finanční analýzy plánu vyplývá, že rentability (ROE/ROA) jsou v první roce první fáze (2021) je znatelně vyšší než v roce 2020 - asi trojnásobně. | |
| Praktická využitelnost výsledků | C | Věrohodnost ocenění lze posoudit na základě splnění předpokladů modelu, pokud předpoklady nejsou uvedeny, nelze ověřit věrohodnost. Při odvození pokračující hodnoty není zmíněna rentabilita kapitálu nijak, lze jen usuzovat dle rentability investic, která vysoko překračuje náklady kapitálu, v takovém případě je buď nevhodná délka první fáze či má podnik konkurenční výhodu srovnatelnou s monopolem, každopádně jakákoliv příslušná argumentace zde chybí. | |
| Struktura práce, použitá terminologie a odborná jazyková úroveň | C | ||
| Práce s informačními zdroji | B |
eVSKP id 143270